Денежная окупаемость инвестиций. Метод аннуитетов

С помощью метода аннуитетов можно установить размер средних ежегодных нетто-платежей, связанных с инвестиционным проектом на весь срок его действия.

В основе метода аннуитетов лежат средние ежегодные доходы и расходы. Вследствие этого образуется постоянная разница, условная средняя величина.

Метод расчета: Аннуитет инвестиционного проекта рассчитывается путем умножения стоимости капитала на коэффициент окупаемости капитала или на коэффициент аннуитетов.

Коэффициент окупаемости капитала k включает в себя сумму ежегодных амортизационных отчислений и процентов при капиталовложении в размере 1 DM на n лет и рассчитывается следующим образом:

Коэффициент окупаемости капитала k = [(1 + p)n * p / [(1 + p)n - 1]

или
Коэффициент аннуитетов i = [qn (q - 1)] / [qn - 1], где q = 1 + [p/100].

Коэффициент окупаемости капитала и коэффициент аннуитетов рассчитывается, например, при следующих показателях: n (срок действия инвестиционного проекта) = 5 лет и p (норма отчислений) = 10%:

i = k = [1,15 * 0,1] / [1,15 - 0,1];
i = k = 0,2637975.

Аннуитет представляет собой ежегодный обратный приток вложенного капитала. При инвестиции аннуитет рассчитывается путем умножения стоимости капитала K0 на коэффициент окупаемости капитала k или на коэффициент аннуитетов i:

r = K0 * k или r = K0 * i,

i - коэффициент аннуитетов,r - аннуитет = ежегодная норма процента и ежегодный процент погашения долга.Если бы в нашем примере при n = 5 лет и p = 10% размер капиталовложения составил 700 000 DM,<.nobr> то размер аннуитета был бы рассчитан следующим образом:

r = 700 000 * 0,2637975
r = 184 658, 25 DM.

Пример: Срок окупаемости капитала
Через сколько лет окупится инвестированный капитал?

При ежегодной окупаемости капитала в 184 658,25 DM и при капиталовложении в сумме 700 000,00 DM проводится следующий расчет:

700 000 : 184 658,25 = 3,79.

Капиталовложение в сумме 700 000,00 DM окупится, таким образом, через 3,79 года.

Пример: Понижение показателя p ведет к увеличению срока окупаемости капитала
Каковы были бы размеры коэффициента окупаемости капитала и ежегодного аннуитета и каков был бы срок окупаемости капитала, если бы в предыдущем примере p равнялось бы не 10%, а всего лишь 6%?

Коэффициент окупаемости капитала или коэффициент аннуитетов:

k = [(1 + 0,06)5 * 0,06] / [(1 + 0,06)5 - 0,06] = [1,338225 * 0,06] / [1,338225 - 1] = 0,0802936 / 0,338225 = 0,2373967;
r = аннуитет = 700 000 * 0,2373967 = 166 177,69 DM;

Срок окупаемости капитала: 700 000 : 166 177,69 = 4,21.

Капиталовложение в сумме 700 000,00 DM окупилось бы, таким образом, лишь через 4,21 года.